脂油料走势偏强

“供给偏紧将使得油料整体供应较为紧张，作为大豆主要替代品的菜籽在昨日也随之出现了大幅上涨的情况。”方正中期期货油脂油料研究员王一博在接受期货日报记者采访时说。

从菜籽的基本面来看，王一博表示，国外市场方面，据加拿大农业部数据显示， 2021/2022年度加拿大菜籽播种面积将增加4%，达到871万公顷，但由于期初库存大幅下降，抵消了产量的预期增长，加之2020/2021年度菜籽期末库存非常紧张，仅有70万吨，因此预计菜籽的总供应量收紧至2090万吨，同比减少5万吨，供给仍旧较为紧张。国内市场方面，供给上，由于进口菜籽连续3个月出现亏损，已影响油厂后期的菜籽采购行为，因此后期菜籽到港量大概率不及市场预期。需求方面，今年水产养殖利润较好，且9月份前水产养殖仍将持续趋于旺盛，对菜籽的压榨需求将产生较强支撑。供需不平衡下，预计菜籽期价在三季度将维持上涨趋势。

豆粕方面，美尔雅期货豆粕玉米分析师戴俊玫认为，接下来的一段时间，预计美豆仍然是影响豆粕走势的主要因素。从美豆方面看，未来，在种植面积大幅低于预期奠定的新作库存偏紧的基础上，美豆价格预计将对天气更加敏感，整体易涨难跌。受美豆产区天气变化的影响，预计豆粕易涨难跌，建议前期多单持有者续持。

“国内方面，从国内大豆到港情况来看，未来两个月我国大豆供应以巴西大豆为主，预计到港量较大，能够满足压榨需求。压榨方面，大豆压榨量预计略有上升，但难以回到此前200万吨/周的超高水平。同时，我国豆粕仍处于累库周期中，库存已经升至近年较高位。需求方面，我国生猪需求缓慢恢复，淡水鱼养殖处于旺季，饲用需求变化不大。因此，综合来看，仍建议豆粕逢低做多。”戴俊玫说。

“我们对7月豆粕行情相对乐观。”银河期货研究员陈界正认为，虽然国内当前豆粕库存高，油厂催提压力较大，但本轮新作报告无疑为市场注入一针强心剂，在国内压榨利润整体陷入深度亏损的情况下，三季度大豆到港压力将明显缓解，加之北美产量不明，国际大豆贴水难出现大跌，油粕比处于历史高位也将导致国内买船难度明显增加，支撑国内现货稳步抬升。

菜粕方面，陈界正表示，当前豆粕与菜粕价差有所走扩，加之水产旺季带动，菜粕需求将明显呈现季节性旺季的特点，而远期菜籽、杂粕到港压力将有所缓解。在此背景下，对后续大豆及国内粕类市场仍持整体偏乐观思路。

油脂类品种在昨日也录得较大涨幅。中粮期货研究院高级经理贾博鑫表示，从油脂自身的基本面上来看，产地棕榈油供需的情况趋于宽松，虽然马来西亚疫情仍在影响劳动力，但从各项高频产量数据上来看，马来西亚棕榈油产量的季节性修复已经成为事实，供应端压力逐渐上升，6月份产量环比增幅大概率在10%以上。同时，需求端也体现出逐渐恢复的特点，6月份出口环比出现增长概率较大。总的来看，马来西亚棕榈油6月份库存大概率为环比略增，拐点基本已经见到。

“而国内油脂的供需格局在近期并无明显变化。豆油的增库存仍在继续，大豆压榨量相对偏高，基差承压下行，豆油和棕榈油走势出现分化。棕榈油方面，由于进口利润倒挂，到港量体现并不明显，在消费偏高的情况下库存仍处于偏紧状态，走势相对强势。菜油方面，消费相对清淡，库存略有上升。” 贾博鑫说。

展望后市，贾博鑫认为，美豆种植面积的炒作基本已经告一段落，后期进入关键生长期之后，美国天气将成为影响油脂油料市场最为关键的因素。从当前的天气预报来看，美国中西部降水偏少，后期一旦出现问题，价格波动将会加大。而国内油脂基本面偏紧的格局依然存在，价格将跟随外盘波动，预计走势也以偏强振荡为主。